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摘要
- 利華控股是網絡原生品牌及傳統高端時尚品牌的背後的時尚工程師，為知名品牌「AllSaints」、「Boden」、「Theory」、「Vince」及「Vineyard Vines」以及網絡原生品牌「Everlane」及網絡原生平台自有品牌「Stitch Fix」等提供端到端供應鏈解決方案
- 集團由傳統自營生產模式轉型至輕資產業務模式，解決管理費用居高不下及產能利用不足等傳統挑戰，於二零一八年錄得經調整股本回報率50.2%
- 網絡原生客戶為集團最強大的收益驅動力，於二零一六年至二零一八年的收益複合年增長率約為55.3%，同時佔集團二零一八年總收益約46.3%
- 利華控股已建立多司法權區製造生產網絡，涵蓋中國、越南及亞太區其他地區60名合約加工商
- 集團與三名投資者訂立基石投資協議，分別為Poolside Ventures Limited（由阿里巴巴集團的一些創辦人注資的投資基金）、Victor Herrero先生（Global Fashion Group的董事會成員）及Soegianto先生（P.T. Metro Garmin的主席兼董事）
- 集團計劃透過收購擴大服裝類別組合，通過實現交叉銷售及混合產品開發等協同效應提高靈活性及盈利能力
發售詳情
集團擬發售合共172,800,000股發售股份，其中90%用作國際配售(視乎超額配股權行使與否而定及可予重新分配)，餘下10%用作香港發售(可予重新分配)。指示性發售價範圍介乎每股發售股份0.85港元至1.05港元。扣除相關開支後，假設發售價為每股發售股份0.95港元(指示性發售價範圍的中位數)及超額配股權未獲行使，估計上市所得款項淨額約為122.7百萬港元。
香港公開發售於今天(二零一九年十月三十一日(星期四))開始，將於二零一九年十一月六日(星期三)正午十二時結束。最終發售價及分配結果預計將於二零一九年十一月十二日(星期二)公佈。利華控股的股份預期將於二零一九年十一月十三日(星期三)開始在聯交所主板買賣，股份代號為1346，每手買賣單位為4,000股股份。
浩德融資有限公司為是次全球發售的獨家保薦人；高誠證券有限公司為獨家全球協調人，聯同中國通海證券有限公司、山證國際證券有限公司及民銀證券有限公司為聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人。
基石投資者
集團與三名投資者訂立基石投資協議，分別為Poolside Ventures Limited、Victor Herrero先生及Soegianto先生（合稱「基石投資者」）。據此，基石投資者已同意在若干條件的規限下按發售價認購合共金額4,455,100美元可認購的發售股份數目(下調至最接近的每手4,000股股份的完整買賣單位)。
Poolside Ventures Limited是於開曼群島成立的投資基金，由Blue Pool Capital Limited(「Blue Pool」)管理，該公司為一家位於香港的多重策略投資公司。 Blue Pool投資於所有主要資產類別，包括全球的公開及私人股票以及房地產。該公司由管理層擁有，負責管理層及一些關係密切的長期投資者(包括阿里巴巴集團控股有限公司(一間於紐約證券交易所上市的公司(股份代號：NYSE:BABA))的一些創辦人)的資產管理。
Victor Herrero先生現時為Global Fashion Group（「GFG」） 的董事會成員及可持續發展委員會主席，該公司為德國法蘭克福證券交易所的上市公司（股份代號： GFG:GR）。GFG擁有多個時裝電子商務平台，包括「ZALORA」及「THE ICONIC」。 Herrero先生目前亦是英國鞋類公司Clarks的董事會成員以及納斯達克上市公司G-III Apparel Group Ltd的董事會成員。Herrero先生於二零一四年至二零一九年為Guess, Inc.的首席執行官兼董事。
Soegianto先生為P.T. Metro Garmin的主席兼董事，該公司為位於印尼的成衣公司，亦是集團的供應商。
投資亮點
在加工地點、訂單量及生產交貨期方面具有多層面的靈活性，能迎合網絡原生客戶的個性化及獨特生產需求
根據弗若斯特沙利文的資料，全球服裝零售業的規模預計於二零二三年將達至約17,533億美元，而在所有服裝零售市場中，網絡原生品牌及平台的增長較快，二零一九年至二零二三年的複合年增長率約為6.3%。然而儘管市場增長潛力龐大，網絡原生客戶普遍對服裝供應鏈解決方案行業欠缺深入認識，轉而尋求端到端供應鏈解決方案供應商(例如利華集團)的協助。
集團由傳統自營生產模式轉型至輕資產業務模式，於二零一八年錄得經調整股本回報率50.2%。透過與合約加工商合作，集團擁有更高靈活性及適應性，能夠滿足客戶的供應鏈需求。在與合約加工商的穩固業務關係支持下，集團能夠承接單個定製件到分銷規模較大的品牌承接超過20萬件的採購訂單。在訂單量及生產交貨期方面的多層面靈活性讓集團得以滿足新興品牌在早期發展階段的小訂單量，以及支持他們與日俱增的產品快速上市需求。集團的客戶群包括網絡原生客戶如「Everlane」及「Stitch Fix」，而源自網絡原生客戶的收益貢獻於二零一八年增加至佔集團總收益約46.3%。
集團已建立一個擁有60名獨立合約加工商的多司法權區合約加工商網絡，涵蓋多個亞太地區，如中國、越南、印尼及柬埔寨等。此多地點生產平台讓集團得以利用更低的進口關稅、國際貿易政策優惠及更低的製造成本來減低地緣政治風險及簡化進行品牌地區遷移的過程，同時亦能支持客戶在不同地區的擴張及增長戰略。
擁有開發和提供高附加值的產品開發服務的強大實力，能準確實現客戶的設計願景
憑藉60多年的服裝製造歷史及由超過100位專才組成的強大團隊，專門從事(i)版型製作及(ii)技術包和原型開發，集團得以掌握寶貴的技術訣竅，以滿足高端品牌嚴苛的美學標準。集團一直與「AllSaints」、「Boden」、「Theory」、「Vince」及「Vineyard Vines」等高端品牌合作。此先進的產品開發能力乃歷經與頂級設計師品牌數十載合作磨練而成，有助集團準確地將客戶的理念轉化為原型樣品，然後再轉化為批量生產指令。
多元化產品組合涵蓋多種服裝類別
利華控股為客戶於多個服裝類別，如襯衫、下裝、西裝、外套、運動休閒服、針織品、軟織品及牛仔裝等，提供一個高效、便捷的全方位平台，以實現他們的品牌願景。集團不斷增加的服裝類別組合亦支持其業務的可持續發展，因為利華控股並不單一依賴某個產品或客戶，因此在品牌及/或服裝類別方面，不容易受到時尚週期所影響。此外，通過提供多種服裝類別，利華控股能夠幫助客戶提升供應鏈效率，因為客戶可以利用集團在多個服裝類別與他們開展合作中對其獨特品牌定位及運營模式的全面了解，從而建立穩固的業務關係。廣闊多元的產品類別亦為集團提供交叉銷售商機，讓其提高客戶滲透率及擴大客戶基礎以推動可持續增長。
與客戶及合約加工商建立穩固業務關係，聲譽不斷上升
集團於成衣行業累積豐富經驗及行業技術知識，與其五大客戶平均合作年期近十年。再者，集團亦與合約加工商建立良好的業務關係，穩固關係亦令集團能通過多種途徑可靠地進入緊密聯繫的供應鏈網絡中，使其能在保持成本效益的同時增強多方面的靈活性。
未來發展策略
鑒於全球服裝零售市場面對不斷上升的需求，集團將透過收購在各自專業領域積累了多年經驗及豐富技術知識的企業，從而增加新的服裝類別，藉此擴大其服裝類別組合。集團的收購目標為發展中亞洲地區, 例如越南、印度尼西亞、菲律賓及中國的服裝供應商，尤其是家族企業，此等企業能與集團的業務模式綜合及互補，從而協助提升集團的靈活性及盈利能力。上述擴展亦有望通過實現交叉銷售及參考最新時尚趨勢發展混合產品等協同效應以為集團創造更高盈利，讓其憑藉旗下具高增長潛力的服裝產品抓緊商機。
集團亦將創建線上B2B平台，使客戶能夠實時定制設計並通過集中的線上內置設計系統直接下達訂單。此平台有助集團提高客戶滲透率及策略性擴大網絡原生客戶基礎。為擴充服裝類別及擴大客戶群，集團計劃持續擴展其合約加工商網絡，包括產能、承載能力以及在地域上擴展至印度等發展中國家。以上策略將讓集團得以鞏固其市場地位及帶動未來業務增長，以成為尋求優質產品的時裝品牌的首選合作夥伴。
所得款項用途
假設發售價為每股股份0.95港元(即指示性發售價範圍的中位數)，集團擬將獲得約122.7百萬港元款項淨額撥作以下用途：
項目 百分比 (%)
- 通過收購擴展至更多服裝種類：68.3%
- 關於B2B線上平台的資金投資：16.3%
- 關於數字化的資金投資：5.9%
- 償還現有的債務：5.3%
- 一般營運資金 ：4.2%
財務表現
截至十二月三十一日止年度 截至四月三十日止四個月
二零一六年 二零一七年 二零一八年 二零一八年 二零一九年
收益 (千美元) 100,596 100,795 115,886 34,985 37,203
年/期內毛利 (千美元) 18,419 24,697 30,260 8,860 10,465
毛利率 (%) 18.3 24.5 26.1 25.3 28.1
年/期內經調整溢利* (千美元) 1,905 4,496 6,751 1,742 2,188
經調整淨利潤率* (%) 1.9 4.5 5.8 5.0 5.9
*註：經調整淨利潤率為按經調整溢利(扣減二零一六年之一次性出售附公司的收益及於年/期內溢利加上二零一八年及二零一九年四月三十日止四個月非經常性的上市開支)除以收益計算。經調整數字僅作說明之用，以評估集團的表現，撇除集團認為並非其業務表現指標性的項目。有關數字並非香港財務報告準則要求，為非香港財務報告準則計量。
關於利華控股集團
利華控股集團為多個網絡原生品牌及傳統高端品牌背後的時尚工程師，為美國、歐洲及亞太區知名品牌提供端到端供應鏈解決方案。集團擁有的客戶群包括廣受認可的高端品牌，如「AllSaints」、「Boden」、「Theory」、「Vince」及「Vineyard Vines」等，網絡原生品牌「Everlane」及網絡原生平台自有品牌「Stitch Fix」等。集團現時與於中國、越南、印尼和柬埔寨的60名獨立合約加工商已建立多司法權區合約加工商網絡。有關利華控股的詳細資料，請瀏覽集團網站：www.leverstyle.com
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